因需求走弱，鋼企持續(xù)虧損，8月份國家統(tǒng)計(jì)局口徑的生鐵和粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)明顯回落。不過，由于8月下旬以來原料價格的跌幅明顯大于鋼材，鋼企利潤有明顯恢復(fù)。根據(jù)筆者的測算，截至9月底，長流程螺紋鋼利潤恢復(fù)至352元/噸，熱軋卷板利潤恢復(fù)至145元/噸；全國247家鋼企盈利面也從8月下旬的1.3%回升至9月底的18.61%。同時，考慮到今年前8個月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比下降了235.51萬噸，9月—12月份政策性減產(chǎn)的壓力明顯減輕。所以，未來1個~2個月長流程螺紋鋼產(chǎn)量仍有進(jìn)一步回升空間。
短流程方面，根據(jù)筆者測算，截至9月底，電爐生產(chǎn)螺紋鋼平電利潤已經(jīng)回升至207元/噸。受此影響，電爐鋼產(chǎn)量回升也比較明顯，短流程螺紋鋼產(chǎn)量從8月底的13.1萬噸回升至26.02萬噸，增幅接近100%。全國300家鋼企廢鋼到貨量也從8月底的40萬噸左右回升到了49.5萬噸。這些跡象均表明，短流程螺紋鋼產(chǎn)量有進(jìn)一步回升空間。
關(guān)于供應(yīng)回升對于價格的影響，要從兩個角度來看。當(dāng)宏觀預(yù)期向好，需求邊際改善，鋼企利潤尚可，且市場預(yù)計(jì)鋼企會進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)之時，供應(yīng)對厚壁無縫鋼管價格的影響更多偏向正反饋邏輯。近期鐵礦石價格持續(xù)反彈；焦炭現(xiàn)貨價格上調(diào)5輪，且上調(diào)幅度在進(jìn)一步擴(kuò)大，這表明了當(dāng)下正反饋的邏輯尚未結(jié)束。而當(dāng)需求走弱，預(yù)期轉(zhuǎn)差，鋼企利潤收窄時，供應(yīng)的回升可能會導(dǎo)致庫存壓力增大，進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋效應(yīng)。
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